EXE-i グローバルREITファンドの評価

EXE-i グローバルREITファンドは、S&Pグローバルリート指数参考指標とし、日本含む先進国と新興国REIT(不動産投資信託)に投資する全世界REITパッシブファンドです。

EXE-iシリーズの1つとしてEXE-i 先進国株式ファンドEXE-i 新興国株式ファンド等と共に2013年5月13日より運用が開始されました。

EXE-iシリーズは、信託報酬の低い複数の海外ETFファンドオブファンズ方式で投資することで、二重にかかるトータルの信託報酬を低く実現できることが特徴です。

2014年2月より、EXE-i グローバルREITファンドの投資対象ETFが以下の2つに変更され、投資比率も以前の米国:米国以外が50:50から、60:40に変更されています。

EXE-i グローバルREITファンド ファンドオブファンズ構造

それに伴い、参考指標もS&P先進国不動産指数から現在のS&Pグローバルリート指数に変更されました。

(2016年11月13日更新)


 


EXE-i グローバルREITファンドの特徴・評価

購入単位:証券会社により異なりますが、SBI証券では500円より積立購入可能。
信託報酬年率0.344%(税抜)(=運用管理費用0.23%+投資対象ETFの信託報酬0.114%)
信託財産留保額:なし
決算:年1回(5月12日)。設定来、分配金は出さず効率的に運用されています。
・資産配分比率:以下2つの海外ETFに投資(2016年9月30日時点)

海外ETF 投資対象  ETFのベンチマーク 投資比率  基本投資比率
シュワブ US REIT ETF (SCHH)  米国REIT ダウジョーンズ U.S.セレクト REITインデックス 58.94% 60%
バンガード・グローバル(除く米国)不動産 ETF (VNQI)  日本を含む先進国のREIT(米国除く) S&Pグローバル(除く米国)不動産インデックス 41.06% 40%


組入上位10ヶ国の投資比率は以下の通りです。
米国への投資比率58.97%を筆頭に日本9.42%、先進国リートや、新興国である中国のリートにも1.51%投資しています。

EXE-i グローバルREITファンド 国別構成比率


組入上位10銘柄の構成比率は以下の通りです。10銘柄とも米国リートが占めています。

EXE-i グローバルREITファンド 組入上位10銘柄の構成比率

償還日:無期限
運用:SBIアセットマネジメント
為替ヘッジ:なし

EXE-i グローバルREITファンド・管理人の感想

参考指標に比べてリターンが低すぎる運用が問題

EXE-i グローバルREITファンド1本で、日本を含む先進国、新興国のREIT全体に信託報酬0.334%(税抜)と低コストで投資できる唯一の全世界リートファンドです。

ただ、参考指標であるS&Pグローバルリート指数よりもはるかに低いリターンしか出せていない点が問題です。

EXE-i グローバルREITファンド 設定来の基準価額と参考指標の推移グラフ

EXE-i グローバルREITファンド 設定来の基準価額と参考指標の推移の数値

設定来(運用約3年4ヵ月)の本ファンドのリターン+31.30%と、参考指数の騰落率+39.70%に比べ、8.4%も下方かい離しています。

しかも参考指標であるS&Pグローバルリート指数は配当抜き指数です。本来はS&Pグローバルリート指数(配当込み)と連動を比較するべきです。

リートは投資対象不動産の賃料を原資とする比較的高い配当が魅力の1つです。本ファンドを保有しているとこの配当分を全て失った上、配当抜き指数より8.4%も低いリターンしか得られておらず、うまく参考指数に連動できていない(=トラッキングエラーが大きい)ことが問題です。

低コストのETFに投資するパッシブ運用というアイデア自体は良いのですが、ここまでうまく連動できていないことは、何か仕組みに問題があると考えた方がよさそうです。


実質コストは年0.40%(税込)と低コスト

以下が運用報告書記載の費用明細です。

EXE-i グローバルREITファンド 1万口当たりの費用明細

ファンド自体の運用管理費用(信託報酬)の実質コストは年0.292%(税込)となり、投資対象ETFの信託報酬0.114%と合わせ、トータルの実質コストは年0.406%(税込)となります。

参考: EXE-iシリーズの実質コストについて

かかるコストに比べ、参考指標との下方かい離がはるかに大きく、現在の純資産総額24.5億円程度では連動させる運用が難しい可能性があります。


低コストの海外リートインデックスファンドの選択が無難

今では、本ファンドよりもさらに信託報酬が低い以下のインデックスファンドが購入できます。

・(日本を除く)先進国リートに投資: 三井住友・DC外国リートインデックスファンド(信託報酬0.28%)
・(日本を除く)先進国と新興国リートに投資: <購入・換金手数料なし>ニッセイ グローバルリートインデックスファンド(信託報酬0.27%(2016年11月22日より引下げ)

新興国リートも含む、含まないの違いにより、アセットアロケーション決定後の海外リート部分には上記のどちらかを選んでおけば十分です。

EXE-i グローバルREITファンドの購入先

EXE-i グローバルREITファンドは、以下証券会社でノーロードで購入できます。

楽天証券SBI証券カブドットコム証券SMBC日興証券ダイレクトコース、高木証券、立花証券ストックハウス、エイチ・エス証券、むさし証券

SBI証券では投信残高の最低年0.1%(最高0.2%)分をポイント還元する「投信マイレージサービス」があり、他の証券会社より一番有利な還元率なのですが、EXE-iシリーズのみはあまりに信託報酬が低すぎ、投信マイレージサービスの対象外なので注意が必要です。




 

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